第一金匯富爸爸投資分?

This collection of essays discusses the first commercial encounters between a China on the verge of social transformation and a fledgling United States struggling to assert itself globally as a distinct nation after the Revolutionary War with Great Britain. In early accounts of these encounters, commercial activity enabled cross-cultural curiosity, communication and even mutual respect. But it also involved confrontation as ambitious American traders pursued lucrative opportunities, often embracing British-style imperialism in the name of 'free trade.'

The book begins in the 1780s with the arrival in Canton of the very first American ship The Empress of China and moves through the nineteenth century, with Caleb Cushing negotiating the Treaty of Wangxia in Macao after the First Opium War and, at the century's close, Secretary of State John Hay forging the Open Door Policy (1899). Considering Sino-American relations in their broader context, the nine essays are attuned to the activities of competing European traders, especially the British, in Canton, Macao, and the Pearl River Delta.

作者簡介

Kendall Johnson is director of the American Studies Programme and associate professor at The University of Hong Kong.

現金與現金流哪裡不同？

評估一個企業是否成功，並不在於銀行帳戶裡有多少現金，而是為投資人創造的財務報酬，遠超過儲蓄存款之類風險較低的投資。死抱著大筆現金，無助於達成這樣的目標，所以企業管理的重點，就是可以持續產生現金流，並為投資
人的資金帶來更多報酬。

現金和現金流的差異，可以用供水管理系統來類比說明。因為水公司無法精準預測雨水的供應量，只好靠建造水庫來滿足需求。水庫的大小，則看水公司如何預測兩件事：雨水的供應量和客戶的需求。如果每天雨水的供應量都超過水的需求量，那幾乎用不著建造一個水庫。

如果水代表現金，那麼公司需要的現金數量，就看公司如何預測來自商業活動而賺得的現金收入，或叫「供應」；以及需要支付多少給供應商及員工，或叫「需求」。現金流，就是企業有能力創造充足的現金供應，以滿足現金需求。另一種不做預測的方法，就是找來願意支應資金缺口的外部投資人，不過，要吸引外部投資，你必須證明公司可以達到正向現金流，也就是除了足以支付利息外，最後還能還款。

預測現金流最好的範例，就是連鎖超市。每天顧客都支付龐大的現金（包括支票及信用卡之類可視為現金的貨幣工具），基本食品類的銷售量幾乎不受經濟情勢影響，所以每日的銷售所得很容易預估。付給供應商的款項通常是在收到顧客的現金之後才支付，可能是在商品供應後的兩個月甚至更久以後。在這種情況下，企業不需要保留太多現金。

和這個例子正好相反的，是營建商。由於銷售的件數不多也不穩定，而且金額龐大，可是公司幾乎還是得照常開發票，以支付建材與承包商的工資。經營這種事業需要非常充裕的現金做為「緩衝」，才能應付不可預知的款項，要不然就
是與銀行往來的借款機制必須有彈性，業務才有辦法繼續。

「獲利」與「現金流」是不同的兩件事

雖然保持正向現金流對企業很重要，但未必就代表企業有獲利能力。也就是說，有獲利能力不見得代表有正向現金流。「獲利」與「現金」是兩種截然不同的概念，計算獲利的營收與成本，在商品或服務發揮效益時已經確定；現金收
支是在金錢轉移的時候登錄，這兩者的差別在於時間的安排。同一件事，認列獲利的時間與收到現金的時間，中間可能有很長的時間差，就像下面幾個例子：

一、顧客 3 月 1 日買了東西，7 月 31 日才付款，中間的賒款時間有五個月之久。為了計算獲利，企業會在3月交付商品的時候列出這筆銷售紀錄，但銀行帳戶要到7月才會列出這筆現金收入。這段期間，企業可能需要支付供應商、員工及經常開支，因而對現金來源造成壓力。

二、服飾零售商的換季大拍賣，或許能從顧客身上獲取大量現金，但銷售可能不敷成本，造成虧損。這個即是企業虧損但現金流卻可能是正向的例子。

三、一個比較極端的例子，就是購買預期能使用10年的生產設備。購買設備的當下，大筆支出對現金產生很大的負面影響，但是為了獲利而購買設備的成本，可以折舊方式在10年內平均分攤。為了購買機器而付出的現金，可以用設備來生產商品，然後銷售而回收。不過這種情況下，企業通常會長期貸款，以取得採購設備所需資金。而企業如要仰賴設備創造正向現金流，則需要長久經營，才能償還款項。

以上這些例子顯示，獲利與現金流是不同的兩件事（因此我們常常聽到「公司獲利，但是沒錢」）。為了讓投資人獲得優異的投資報酬，企業的營運必須有所獲利，並維持一定的現金流量。如果沒有把握做到這兩項，對企業來說，將很
難安然度過現金收支的時間差，更別想吸引到外部投資。

財報：現金花到哪裡去？從哪賺？

財務報表主要有三種，用來呈現一家企業的資產、負債、交易與現金流等財務狀況：

1.資產負債表：

這個報表讓你快速了解企業當時擁有的資產、負債，以及投資人投入的資金狀況。資產負債表列出的項目應該讓投資人能看到未來的獲益（可分配盈餘），或是未來能向企業要求的權利。

還有一種看法是把資產負債表當成清單，列出投資人的資金被拿去購買了哪些資產，以及企業主經營企業時產生的債務。

2. 損益表：

這是買賣交易的報表，總結一段時間賺取的營收以及發生的成本。成本部分包含所有消耗的項目，或是為了賺取營收及經營企業而支出的花費。最後，若有營業盈餘（或是獲利）將增加現金量，若是營業赤字（或是虧損）將減少現金量。